Kaj ščiti z enostavnimi besedami? Primer hedge. Varovanje valut

V sodobni gospodarski terminologiji lahko srečate veliko lepih, vendar nerazumljivih besed. Na primer, "varovanje". Kaj je to? Z enostavnimi besedami ne moremo odgovoriti na to vprašanje. Vendar pa se pri podrobnejšem pregledu izkaže, da se takšen izraz lahko uporablja za določanje zavarovanja tržnih transakcij, čeprav je malo specificen.

Hedging - kaj je v preprostih besedah

Torej, rešimo to. Ta beseda je prišla od nas iz Anglije (hedge) in v neposrednem prevodu pomeni ograjo, ograjo in kot glagol se uporablja v smislu "braniti", to pomeni, da skuša zmanjšati verjetne izgube ali jih izogniti povsem. In kaj ščiti v sodobnem svetu? Lahko rečemo, da je to dogovor med prodajalcem in kupcem, da se v prihodnje pogoji transakcije ne bodo spremenili in da bo blago prodano po določeni (fiksni) ceni. Tako se vnaprej vnaprej seznanijo s točno ceno, po kateri se bo kupilo blago, udeleženci transakcije zavarovajo svoja tveganja zaradi morebitnega nihanja stopenj na deviznem trgu in posledično sprememb v tržni ceni blaga. Udeleženci tržnih odnosov, ki ščitijo transakcije, tj. Zavarovajo svoja tveganja, imenujemo hedžerji.

Kako se zgodi

Če še vedno ni jasno, si lahko poskusite še bolj poenostaviti. Da bi razumeli, kaj je varovanje, je najlažje uporabiti majhen primer. Kot veste, je cena kmetijskih proizvodov v kateri koli državi delno odvisna od vremenskih pogojev in od tega, kako dobro bo žetev. Zato je zelo težko napovedati, kakšna bo cena izdelkov jeseni. Če so vremenske razmere ugodne, bo veliko žita, potem cena ne bo previsoka, če pa pride do suše ali, nasprotno, preveč pogosto dežuje, lahko nekateri pridelki umrejo, zaradi česar bodo stroški zrnja večkratni. Da bi se zavarovali pred naravnimi nesrečami, lahko redni partnerji sklenejo posebno pogodbo, s katero določijo določeno ceno, ki jo vodijo tržne razmere v času trajanja pogodbe. Na podlagi pogojev transakcije bo kmet moral prodati in stranka bo kupila žetev po ceni, ki je predpisana v pogodbi, ne glede na to, katera cena je na trgu v tem trenutku.

Tu prihaja trenutek, ko postane najbolj jasno, kaj je varovanje. V tem primeru so možne več različic razvoja situacije:

• Cena trgatve na trgu je dražja od tiste, ki je predpisana v pogodbi - v tem primeru je proizvajalec seveda nezadovoljen, ker lahko dobi več koristi;
• Tržna cena je nižja od cene, določene v pogodbi - v tem primeru je kupec že v izgubi, ker prinaša dodatne stroške;
• Cena, navedena v pogodbi na tržni ravni - v tem primeru sta izpolnjeni obe.

Izkazalo se je, da je hedging primer, kako lahko dobičkonosno uresničite svoje premoženje, preden se pojavijo. Vendar takšno pozicioniranje ne izključuje možnosti izgube.

Metode in cilji, valutna varovanja

Po drugi strani pa lahko rečemo, da varovanje pred tveganjem - zavarovanje pred različnimi neugodnimi spremembami na deviznem trgu, kar zmanjšuje izgube, povezane z nihanji menjalnega tečaja. To pomeni, da se ne sme zavarovati le določen proizvod, temveč tudi finančna sredstva, ki so že na voljo in načrtovana za pridobitev.

Prav tako je treba reči, da pravilna valutna varovanja ni namenjena pridobitvi največjega dodatnega dohodka, kot se zdi na začetku. Njegova glavna naloga je zmanjšanje tveganj, medtem ko mnoga podjetja namerno zavračajo dodatno priložnost za hitro povečanje kapitala: izvoznik bi lahko na primer znižal stopnjo zniževanja in proizvajalca - s povečanjem tržne vrednosti blaga. Toda zdrav razum kaže, da je veliko bolje izgubiti superprofite, kot pa, da izgubi vse skupaj.

Obstajata tri glavna načina za shranjevanje vaših deviznih rezerv:

1. Uporaba pogodb (nujnih) za nakup valute. V tem primeru nihanja menjalnega tečaja na noben način ne bodo vplivala na vaše izgube in ne bodo prinesla dobička. Nakup valute bo strogo v skladu s pogoji pogodbe.
2. Vstop v pogodbene zaščitne klavzule. Takšne postavke so običajno dvostranske in pomenijo, da se ob spremembi menjalnega tečaja v času transakcije verjetne izgube in koristi enakomerno porazdelijo med pogodbene stranke. Včasih pa se zgodi, da se zaščitne klavzule nanašajo samo na eno stran, druga pa ostane nezaščitena, valutna varovanja pa je priznana kot enostranska.
3. Spremembe z bančnimi obrestmi. Na primer, če v treh mesecih potrebujete valuto za poravnave, in obstajajo predpostavke, da se bo tečaj spremenil v večji smeri, je logično, da se zamenja denar po obstoječem tečaju in jih položi na depozit. Najbolj verjetno je, da bodo bančne obresti iz depozita omogočile izravnavo nihanj tečaja, in če napoved ne upravičuje, obstaja možnost tudi zaslužiti malo.

Tako lahko rečemo, da je hedging primer, kako so vaše vloge zavarovane pred verjetno nihanjem obrestne mere.

Metode in orodja

Najpogosteje uporabljajo iste metode dela tako hedžerjev kot navadnih špekulantov, vendar ne zamenjujte teh dveh pojmov.

Preden se pogovarjamo o različnih orodjih, je treba opozoriti - razumevanje vprašanja "kaj ščitijo" je predvsem za namen izvajanja operacije in ne na uporabljenih sredstvih. Torej, hederja opravlja transakcijo, da bi zmanjšala verjetno tveganje spremembe vrednosti blaga, špekulant pa se zavestno premika na tako tveganje, pri čemer pričakuje, da bo dobil le ugoden rezultat.

Verjetno najtežja naloga je pravilno izbrati instrument za varovanje pred tveganjem, ki ga lahko razdelimo na dve veliki kategoriji:

• OTC, ki ga predstavljajo zamenjave in terminske pogodbe; Take transakcije se sklenejo med strankama neposredno ali prek posrednika specializiranega prodajalca;
• Tehtnice za varovanje pred tveganjem, ki vključujejo opcije in terminske pogodbe; V tem primeru se trgovanje odvija na posebnih prizoriščih - izmenjave in vsaka transakcija, sklenjena tam, konča tristransko; Klirinška hiša določene borze deluje kot tretja oseba, ki je stranki dolžna izpolnjevati pogodbo o obveznostih;

Obe in drugi načini varovanja pred tveganji imajo svoje prednosti in slabosti. Govorimo o njih bolj podrobno.

Izmenjava

Glavna zahteva za blago na borzi je sposobnost njihovega standardiziranja. Lahko je kot blago v skupini živil: sladkor, meso, kakav, žita itd. In industrijsko plin, plemenite kovine, olje, drugo.

Glavne prednosti trgovanja so:

• Najvišja razpoložljivost - v našem stoletju naprednih tehnologij lahko trgovanje na borzi poteka iz skoraj vsakega vogala planeta;
• Pomembna likvidnost - lahko kadar koli po lastni presoji odprete in zaprete trgovalne pozicije;
• Zanesljivost - to zagotavlja prisotnost v vsaki transakciji interesa klirinške družbe, ki deluje kot garant;
• Precej nizki transakcijski stroški.

Seveda je bilo nekaj pomanjkljivosti - morda najbolj osnovne so precej stroge omejitve glede pogojev trgovine: vrste blaga, njihove količine, rokov za dostavo in tako naprej - vse je pod nadzorom.

OTC

Takšne zahteve so skoraj popolnoma odsotne, če trgovate samostojno ali z udeležbo trgovca. OTC trgovanje upošteva želje kupca, lahko nadzorujete količino serije in čas dostave sami - to je morda največji, vendar skoraj edini plus.

Zdaj o pomanjkljivostih. Ti, kot veste, so veliko več:

• Kompleksnost z izbiro nasprotne stranke - to vprašanje, s katerim se zdaj morate ukvarjati sami;
• Veliko tveganje neizpolnjevanja obveznosti svojih strank - v tem primeru ni nobenega jamstva v obliki menjave uprave;
• Nizka likvidnost - ob prenehanju predhodno sklenjene transakcije imate znatne finančne stroške;
• Precejšnje režijske stroške;
• Dolgoročno - nekatere metode zavarovanja lahko pokrivajo večletna obdobja, saj zahteve v zvezi z variacijskimi maržami niso uporabne.

Da ne bi prišlo do napake pri izbiri instrumenta za varovanje pred tveganji, je treba izvesti najbolj popolno analizo verjetnih možnosti in značilnosti ene ali druge metode. V tem primeru je treba upoštevati gospodarske značilnosti in perspektive industrije ter številne druge dejavnike. Zdaj pa si oglejmo najbolj priljubljena orodja za varovanje pred tveganji.

Naprej

Ta izraz se nanaša na transakcijo, ki ima določeno časovno obdobje, v katerem se stranke dogovorijo o dostavi določenega izdelka (finančnega sredstva) za določen dogovor v prihodnosti, medtem ko je cena blaga določena v času transakcije. Kaj to pomeni v praksi?

Na primer, neko podjetje pričakuje, da bo kupilo evro za dolar iz banke, ne pa na dan podpisa pogodbe, ampak, recimo, v 2 mesecih. Hkrati se takoj zabeleži, da je stopnja 1,2 USD za evro. Če bo tečaj dolarja do evra v dveh mesecih znašal 1,3, potem bo podjetje prejelo oprijemljive prihranke - 10 centov na dolar, ki bodo pri pogodbeni vrednosti, na primer v milijonih, pomagali prihraniti 100.000 tisoč evrov. V primeru, da se tečaj v tem času zmanjša na 1,1, se isti znesek prenese na izgubo podjetja in ne bo več mogoče odpovedati posla, ker je terminska pogodba obveznost.

Poleg tega obstaja nekaj bolj neprijetnih trenutkov:

• Ker klirinška hiša na borzi ne ponuja tako pogodbo, jo lahko ena od strank preprosto zavrne, da bi jo izvršila ob nastanku neugodnih pogojev za to;
• Takšna pogodba temelji na medsebojnem zaupanju, kar bistveno zmanjšuje obseg potencialnih partnerjev;
• Če terminsko pogodbo sklenete s sodelovanjem določenega posrednika (prodajalca), se stroški, režijski stroški in provizije znatno povečajo.

Futures

Takšna transakcija pomeni, da vlagatelj prevzame dolžnost, da po določenem času kupi (prodaja) navedeno količino blaga ali finančnega premoženja - delnice in druge vrednostne papirje - po stalni osnovni ceni. Preprosto povedano, to je pogodba za prihodnjo dobavo, toda terminski posli so zamenljivi produkt, kar pomeni, da so parametri standardizirani.

Varovanje s terminskimi pogodbami zamrzne ceno prihodnje dobave sredstva (blaga), če pa se zmanjša promptna cena (cena prodaje blaga na realnem trgu, za pravi denar in pod pogojem takojšnje dobave), se izgubljeni dobiček nadomesti z dobičkom pri prodaji pogodb za določen čas. Po drugi strani pa ni mogoče uporabiti rasti promptnih cen, dodatni dobiček v tem primeru bo nadomestil izgube pri prodaji terminskih pogodb.

Druga pomanjkljivost varovanja pred tveganjem je potreba po uvedbi variacijske marže, ki ohranja odprtost v delovnem stanju, tako rekoč, je neke vrste jamstvo. V primeru hitre rasti promptne cene boste morda potrebovali dodatne finančne injekcije.

V določenem smislu je varovanje terminskih pogodb zelo podobno običajnim špekulacijam, vendar obstaja razlika in zelo pomembno.

Hedžer z uporabo terminskih poslov z njimi zavarova s transakcijami, ki se izvajajo na trgu tega (dejanskega) blaga. Pri špekulantu je terminska pogodba le priložnost za ustvarjanje dohodka. Tu je igra na razliko v ceni, ne pa na nakupu in prodaji premoženja, saj v realnem proizvodu ni dejanskega proizvoda. Zato vse izgube ali dohodki špekulanta na terminskem trgu niso nič drugega kot končni rezultat njegovega poslovanja.

Zavarovalne možnosti

Eden od najbolj priljubljenih instrumentov za vplivanje na tvegano sestavino pogodb je možnost varovanja pred tveganji, govorimo o njih bolj podrobno:

Put možnost:

• Imetnik ameriške prodajne opcije ima polno pravico (vendar ni obvezen), da kadarkoli izvede terminsko pogodbo z določeno prodajno ceno;
• Če pridobi takšno možnost, prodajalec osnovnega sredstva določi najnižjo prodajno ceno, hkrati pa ohranja pravico do izkoriščanja ugodnih sprememb cen;
• Če terminska cena pade pod ceno izvedbe opcije, jo lastnik proda (izpolni) in s tem kompenzira izgube na realnem trgu;
• Ko se cena poveča, lahko zavrne izvedbo opcije in proda blago po njihovi najbolj donosni vrednosti.

Glavna razlika s terminskimi pogodbami je dejstvo, da je pri nakupu opcije zagotovljena določena premija, ki opeče v primeru zavrnitve izvršitve. Tako je prodajno opcijo mogoče primerjati z običajnim tradicionalnim zavarovanjem - v primeru neugodnega razvoja dogodkov (zavarovalni primer) imetnik opcije prejema premijo in v normalnih okoliščinah izgine.

Možnost klicanja:

• Imetnik takšne možnosti ima pravico (vendar ni zavezan), kadar koli, za nakup terminske pogodbe po fiksni izvedbeni ceni, to je, če je fiksna cena bolj določena, se lahko izvaja možnost;
• Za prodajalca velja nasprotno - za premijo, prejeto pri prodaji opcije, se zavezuje, da bo prodajno terminsko pogodbo prodal po izvedbeni ceni na prvi zahtevi kupca.

Hkrati je garancijski depozit podoben tistemu, ki se uporablja za terminske transakcije (terminski posli). Posebnost klicne možnosti je, da kompenzira zmanjšanje vrednosti osnovnega sredstva za znesek, ki ne presega premije, ki jo prejme prodajalec.

Vrste in strategije varovanja

Če govorimo o tej vrsti zavarovanja tveganj, je smiselno razumeti, da je v katerem koli trgovalnem poslu vsaj dve stranki, nato pa vrste hedging lahko razdelimo na:

• Varovanje investitorja (kupec);
• Prodajalec varovanje.

Prvi je potreben za zmanjšanje tveganj vlagatelja, povezana z verjetnim povečanjem vrednosti predlaganega nakupa. V tem primeru bodo najboljše možnosti za varovanje nihanja cen:

• Prodaja prodajne opcije;
• Nakup terminske pogodbe ali klicne možnosti.

V drugem primeru je situacija diametralno nasprotna - prodajalec se mora zaščititi pred padcem tržne cene blaga. Skladno s tem se bodo metode varovanja pred tveganjem spremenile:

• Prodaja terminskih pogodb;
• Nakup daj;
• Prodaja klicne možnosti.

V okviru strategije je treba razumeti kot niz določenih orodij in pravilnost njihove uporabe za dosego želenega rezultata. Vse strategije zavarovanja praviloma temeljijo na dejstvu, da se tako terminski kot tudi promptna cena blaga skoraj vzporedno spreminja. To daje priložnost, da povrne izgube, nastale na terminskem trgu, od prodaje pravega izdelka.

Razlika med ceno, ki jo nasprotne stranke do realnega proizvoda, in ceno terminske pogodbe, določeno je sprejet kot "podlago". Njegova realna vrednost je določena s parametri, kot so razlike v kakovosti blaga, realnih obrestnih mer, stroškov blaga in pogojih skladiščenja. Če je shranjevanje povezano z dodatnimi stroški, osnova je pozitivna (olje, plin, barvnih kovin), ter v primerih, ko se lastništvo blaga, dokler njegov prenos v kupcu prinaša dodatni prihodek (na primer, plemenite kovine) bo negativen. Razume se, da je njegova vrednost ni konstantna in pogosto pada, kot se približuje trajanja terminske pogodbe. Vendar, če se pojavijo pravi blago nenadoma povečal (špekulativno) povpraševanje, na trgu lahko gredo v takem stanju, ko se bo realna cena še veliko več terminske pogodbe.

Tako je v praksi, tudi najboljša strategija ne deluje vedno - obstajajo realne tveganja, povezana z nenadnim spremembam v "podlage", kar je skoraj nemogoče, da nevtralizirati s ščitenjem.